✅ 利好因素

1. 通胀与美元走弱
• 今年以来，黄金因通胀持续偏高、美元走弱而上涨约 25%，自年初以来价格从 $2,600+ 一路涨到 $3,300+ 。
• 通胀预期虽略回落，但仍高于目标水平，仍支撑黄金作为通胀对冲工具 。

2. 央行与机构买盘强势
• 多国央行持续增持黄金，中国央行已连续七个月添加库存 。
• 机构预期中长期金价涨至 $4,000，反映强劲的持仓信心 。

3. 地缘与贸易不确定性
• 贸易摩擦、地缘紧张局势（中东、贸易战）令黄金具避险属性，推升其需求。

4. 技术面与夏季结构性支撑
• 技术图形显示突破形态，夏季往往是黄金强势期 。
• 多头结构重塑高位支撑区域，使价格有下限支撑 。

⚠️ 利空因素

1. 短期获利了结与走势偏顶
• 市场观察者如 HSBC 表示短线已“偏顶”，且4月高点后已跌 5%，料可能回调。

2. 美联储暂停降息节奏
• 6 月 18 日会议决定维持利率不变，且未来降息速度放缓，将压制黄金短期走势。

3. ETF资金流出与动能削弱
• 5 月 ETF 净流出约 19 吨，拖累动能 。
• 部分基金经理认为黄金估值偏高，涨幅接近结束 。

4. “黄金疲劳”转向铂金等其他金属
• 投资者开始将注意力转向回报率更突出的铂金 。

⚖️ 权重分析

🧭 总结展望

• 短期（7 月初）：黄金可能出现整理或小幅回调，面临技术性压力与美联储等待降息节奏决策。

• 中期（下半年）：基本面依然偏向利多，若通胀再现回升或地缘风险升级，则可能进一步推动价位向 $3,500–$4,000 目标迈进。