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🟢 利好消息
- 货币和财政政策持续宽松
- 人民银行在5月进行了降准降息操作，使短端利率继续下行。市场预计后续资金面仍将宽松
- 财政层面对地方债、专项债的发行节奏处于激进状态，提供了债券配置机会。
- 债市收益率仍处低位震荡
- 5月下旬以来，10年期国债收益率多次在1.7%左右震荡，有机构预计年底前可能下探至1.4%或更低
- 近期短端（1–2年）的收益率小幅回落，表明短端债券受到资金宽松影响明显
🔴 利空消息
- 长端收益率涨势
- 长债收益率此前因“抢跑”降息预期过度反应，5月份出现上行回调现象
- 部分分析认为10年期收益率已预定过多降息（约30 bp），目前属于“止盈”与回调状态
- 基本面改善与财政发行压力
- 制造业PMI、出口数据趋强，经济基本面有所修复，可能限制债券继续下跌空间
• 地方债供应量持续高企，供给压力对长期收益率带来扰动。
⚖️ 利好与利空权重分析
影响因素 | 级别 | 原因说明 |
宽松政策预期 | ⭐⭐⭐⭐☆（高） | 央行降准降息落地，财政托底，短端利率下行明显。 |
资金面持续宽松 | ⭐⭐⭐☆☆（中上） | 资金仍然宽松，但已基本价格化，不具爆炸式效应。 |
长端回调压力 | ⭐⭐⭐☆☆（中上） | 利好预期消化后，长债可能调整，但并非转向紧缩。 |
基本面改善与供给压力 | ⭐⭐☆☆☆（中） | 经济指标好转和发行增加，对债市有压制，但政策托底仍存在。 |
总体来看，利好略强于利空。短端债市仍能获得政策支持，空间有限但仍有配置价值；长端存在调整风险，但没有系统性利空。
- 作者:奥利弗
- 链接:https://www.aolifu.org/article/guozhai606
- 声明:本文采用 CC BY-NC-SA 4.0 许可协议，转载请注明出处。
