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📉 主要利空消息（对国债价格或债券市场构成下行压力）
🔴 1) 超长期国债收益率显著上行，债市震荡较大
- 12月8日数据显示，30年期特别国债收益率上涨至约2.26%，并显著高于近期水平，导致超长期债价格承压且国债期货下跌。机构认为这是结构性压力与总量缺口共同作用结果。证券时报
影响权重：⭐⭐⭐☆（中高） — 债市长端收益率上行通常意味着价格下跌，这是国债利空信号，尤其对超长期债投资者影响明显。
🔴 2) 债券长期收益率整体有所走高
- 数据显示12月8日–12日，10年期国债收益率整体处在上行较高的区间（12月8日约1.875%），之后虽略回落，但仍保持在较高水平。Investing.com
影响权重：⭐⭐⭐☆（中） — 中长期收益率维持偏高，说明市场对债市的避险需求不算太强，对债券价格形成一定压力。
📈 主要利好消息（支持国债价格或债市基本面）
🟢 1) 财政部连续开展国债续作发行（到期特别国债滚动发行）
- 财政部宣布于12月12日开展2025年到期特别国债的续作发行，即通过滚动方式偿还到期债务，不增加新的财政压力，有利于债市稳定预期。finance.eastmoney.com
影响权重：⭐⭐⭐☆（中） — 续作发行减少违约风险，有助于维持债市稳定，是债市利好。
🟢 2) 财政部拟续发行10年期国债（固定利率）
- 2025年12月8日发布：财政部拟首次续发行2025年10年期记账式国债（附息债），规模约1190亿元，利率与此前相同。证券时报
影响权重：⭐⭐⭐☆（中） — 维持债券供给节奏和市场流动性，有助于构建稳定的收益率曲线。
🟢 3) 中短端收益率小幅回落，显示市场避险需求存在
- 数据显示12月11日中国2年、5年和10年国债收益率普遍小幅下降，显示短线市场对债券的需求存在一定支撑。asianbondsonline.adb.org
影响权重：⭐⭐⭐☆（中） — 短收益率回落利好债券价格，说明资金对风险偏好较低时期仍愿配置国债。
📊 利好 vs 利空 权重对比（12月8–12）
类别 | 内容 | 权重 |
利空 | 超长期特别国债收益率上行（债券价格下跌） | ⭐⭐⭐☆ |
利空 | 中长期收益率整体维持较高区间 | ⭐⭐⭐☆ |
利好 | 特别国债到期滚动续作发行 | ⭐⭐⭐☆ |
利好 | 财政部续发行固定利率10年国债 | ⭐⭐⭐☆ |
利好 | 短端收益率回落，市场避险属性存在 | ⭐⭐⭐☆ |
📌 整体评价
✔ 本周债市呈现“震荡为主、基本面稳定”格局：
- 利空因素主要是收益率上行、长期债承压，显示资金可能从债市部分流出或转向更高收益资产（如股市或非国债债券）。
- 利好因素则是财政部稳步发行/续作国债、短端收益率回落等，体现政策层面支撑债市稳定。
📊 总体判断（权衡后）：
中性偏利空 / 中性震荡。**
解释：本周长期债收益率上行对债市价格压力较明显；但财政部的政策安排和短端市场的债券需求支撑形成对冲。而且没有出现明显的系统性风险事件，基本面仍较稳定。
📌 补充逻辑（关联宏观政策背景）
✨ 财政政策上强调“保持必要财政赤字并发行债券支持经济”：
财政部党组会议强调2026年财政政策支持内需和投资增长，将持续使用政府债券资金支持经济发展。新浪财经
这一政策背景有利于债市长期稳定，但也意味着政府债券供给仍将有节奏释放。
- 作者:奥利弗
- 链接:https://www.aolifu.org/article/bonds251212
- 声明:本文采用 CC BY-NC-SA 4.0 许可协议，转载请注明出处。
