✅ 利好消息

1. 央行积极调控流动性
• 受月末税期与央行开展买断式逆回购等公开市场操作影响，本周资金面相对宽松，资金利率下行，推动国债收益率下降——10年期收益率约1.6625%，30年期约1.8730%。
• 机构普遍认为近期利空有限，股债双牛格局下债市难现大幅下跌，并指出若央行重启购买国债，债市将可能迎上涨机会。

2. 央行鼓励中小金融机构投资国债
• 人民银行表示将鼓励小型银行“在合理范围内”增加对主权债的配置，并提醒防范过度风险，显示政策层面对债市有正面支持意图。

3. 短端国债与NCD成为避险配置重点
• 随Bond Connect南向通道扩展及再质押机制落地，外资将更易参与短端政府债，此板块被视为防御性配置亮点。

4. 财政稳增长、债券发行计划明确
• 财政部公告续发行10年期国债1310亿元，票面利率1.67%（与此前同期债相同），确保市场供给节奏稳定。
• 地方债发行持续，如上半年发行1.8万亿专项债，全年仍有约1.9万亿债务空间，这反映财政对经济的支撑性通过债券形式大力展开。

⚠️ 利空消息

1. 债市回落与期债下跌压力
• 7月18日，国债期货主力多数收跌：2年、5年、10年和30年期合约全部回落。
• 现券收益率普遍上行0.5–1BP，说明即期利率受到短期供需、政策预期和外部因素的压制。

2. “弱现实”尚未完全显现，调整格局隐现
• 机构分析称债市波动虽不剧烈，但存在“预期博弈”窗口，短线应警惕利空风险。

3. 外部利率环境与美债联动风险
• 在美债收益率变动背景下，海外债市的波动（美债、中债、日本债）会传导至中国债市，对中长期利率形成影响。

🏁 综合结论

• 本周（7/14–18），政策端积极作为，资金面宽松，发行节奏有序，使得国债市场利好消息占优。短期走势更可能稳中偏强，利好权重略高于利空。

• 后续观察重点在于：央行是否实质性加码购债、全球利率环境变化、资金是否再次宽松以及债市预期如何定价。若这些因素未持续发酵，债市可能迎一波调整，利空权余额将上升。