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主要利好消息
- S&P 维持中国主权债务评级 A+（稳定展望）
2025 年 8 月 7 日，S&P 全球确认中国长期主权信用评级为 A+，展望稳定，肯定了中国强有力的财政刺激政策和未来经济回归至少 4% 自主增长的预期。
- 央行注入流动性、债市稳定回升
上周债市一度受权益市场影响导致收益率上行，但随后政策支持下收益率走低。央行实施“买断式逆回购”投放中期流动性，缓解季末压力，10 年期国债收益率全周降约 1.68 个基点至约 1.69%
- 存量老债受益明显
自 8 月 8 日起恢复对新发债券利息征 VAT，形成“新老债分化”，使得已发行债券（老债）更具稀缺性，价格上行、收益率下行，对老券投资者构成利好
主要利空因素
- 恢复增值税，增加新发债成本
自 2025 年 8 月 8 日开始，中国恢复对新发行国债、地方政府债、金融债的利息收入征收增值税。此举导致新债实际税后回报下降，债券发行方融资成本上升，降低新债投资吸引力，对新发债构成明显利空
综合对比与权重判断
消息类别 | 具体影响点 | 综合评估 |
利好 | - S&P 评级维持信心增强- 政策注入流动性稳定利率下行- 存量老债价格上涨 | 短期极强；增强市场稳定性，刺激需求 |
利空 | - 新发债税负上升，降低吸引力 | 针对新债市场，影响结构性但局限性较高 |
总体来看， 存量老债受益、市场驻足期待与稳定政策配合，以及 主权评级维稳等利好，对当前债市情绪和投资者信心影响显著，范围广且效应直接；相比之下，对新发债的利空虽然重要，但影响集中于机构与发行界，且市场机制会逐步适应。因此， 总体而言，利好影响的权重高于利空。
- 作者:奥利弗
- 链接:https://www.aolifu.org/article/guozhai25808
- 声明:本文采用 CC BY-NC-SA 4.0 许可协议，转载请注明出处。
