🟢 利好消息

1. 超长期特别国债续发行计划（30年期）

• 财政部宣布拟于 2025 年 8 月 8 日启动2025年超长期特别国债（五期）第二次续发行，总额约820亿元，票面利率维持在1.90%。

• 这类债券受到免税优惠，且资金将主要用于消费补贴、设备升级等民生项目，有助提升资金需求和市场信心。

2. 宏观政策支持力度增强

• 中央政治局会议重申：中国将加快发行与使用政府债，延续积极财政、适度宽松货币政策，以稳就业、促进消费、稳定预期为核心。

• 人民银行设立宏观审慎金融稳定委员会，强化债务及地方政府融资平台风险管理，并继续保持流动性充裕。

3. IMF上调中国经济增长预期

• IMF 最新《世界经济展望》将中国2025年经济增速预期上调至约 4.8%，反映经济明显好于市场此前预期。

4. 10年期国债收益率持续下行

• 截至 8 月 1 日，中国 10 年期国债收益率下降至约 1.71%（环比下降约 3 个基点），反映债券行情保持震荡偏多走势。

• 机构预计 10 年和 30 年期收益率下行阻力位在 1.6% 和 1.8% 附近，短期维持低收益环境虽有挑战，但仍有下行空间。

🔴 利空消息

1. 利息收入恢复增值税

• 财政部、税务总局公告，自 2025 年 8 月 8 日起，新发行的国债、地方债及金融债的利息将恢复征收增值税；老债仍免税至到期。

• 此政策提升新债发行成本、降低吸引力；但对存量免税老债形成显著价格提升和结构性套利机会。

2. 债市结构性分化风险

• 新老债之间的税收差异和收益率差异将加大分化：新债面临税后收益下降，而老债作为稀缺资产受到追捧。

• 高息股或红利策略可能获得相对利好，而金融板块（银行、保险等）因发债成本上升，遭遇压力。

📊 权重对比：利好 vs 利空

✅ 总体总结

• 利好因素：包括超长期特别国债续发行政策推动市场需求、宏观政策支持、经济预期向好与低收益率环境持续，整体在中长期对债市构成稳定支撑。

• 利空因素：以 恢复增值税政策 为中心，对 新发行债券 形成显著负面冲击，并引致债市结构性分化；利空对新债发行的影响集中、权重较高。